5月份LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn) 年內(nèi)仍有下行空間

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）迎來(lái)年內(nèi)首降。5月20日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，5月20日1年期LPR為3%，5年期以上LPR為3.5%。兩個(gè)品種LPR均較前值下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。

此次LPR下調(diào)在市場(chǎng)的預(yù)期之中。央行行長(zhǎng)潘功勝5月7日在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上宣布下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)就提到，“預(yù)計(jì)將帶動(dòng)LPR同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。”

展望后期，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前外部環(huán)境仍面臨很大不確定性，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策還不能松勁。預(yù)計(jì)下半年央行還會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息，這意味著年內(nèi)兩個(gè)期限品種的LPR還有下行空間。

LPR下調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期

目前，7天期逆回購(gòu)利率作為主要的政策利率，已成為L(zhǎng)PR新的“定價(jià)錨”。央行近期下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即7天期逆回購(gòu)操作利率從1.5%調(diào)降至1.4%，由此本月LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)可謂“順理成章”。

在王青看來(lái)，下調(diào)政策利率并引導(dǎo)LPR下行，將帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下調(diào)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，這是現(xiàn)階段擴(kuò)投資、促消費(fèi)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，也有助于緩解計(jì)入物價(jià)因素后，當(dāng)前企業(yè)和居民實(shí)際貸款利率偏高現(xiàn)象，激發(fā)企業(yè)和居民內(nèi)生融資需求。

銀行負(fù)債成本的改善也為L(zhǎng)PR的下調(diào)創(chuàng)造了空間。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，去年的兩次存款掛牌利率下調(diào)、叫停“手工補(bǔ)息”以及同業(yè)活期存款利率管控，使得銀行負(fù)債成本管控持續(xù)顯效，部分對(duì)沖了資產(chǎn)端收益率下行壓力。

同時(shí)，5月15日，0.5個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)正式落地，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。通過(guò)降準(zhǔn)可以優(yōu)化央行向銀行體系提供流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)，降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債的穩(wěn)定性。

值得一提的是，5月20日，新一輪存款利率下調(diào)開(kāi)啟。從國(guó)有大行來(lái)看，活期存款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；定期整存整取三個(gè)月期、半年期、一年期、二年期利率均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，三年期和五年期利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)；7天期通知存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

王青認(rèn)為，此次國(guó)有大行下調(diào)存款利率并帶動(dòng)其他商業(yè)銀行跟進(jìn)調(diào)整后，將帶動(dòng)整體存款利率下調(diào)0.11個(gè)百分點(diǎn)至0.13個(gè)百分點(diǎn)左右，基本能夠覆蓋本次LPR下調(diào)帶動(dòng)各類貸款利率下行對(duì)銀行資產(chǎn)端收益的影響，穩(wěn)定銀行凈息差。

進(jìn)一步降低購(gòu)房成本

5年期以上LPR與購(gòu)房成本息息相關(guān)。此次5年期以上LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，無(wú)疑將引導(dǎo)各地房貸利率進(jìn)一步下行，繼續(xù)降低購(gòu)房者的置業(yè)成本。

以北京為例，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，此前執(zhí)行首套、二套房貸利率分別為3.15%（LPR-45個(gè)基點(diǎn)）、3.35%（五環(huán)外，LPR-25個(gè)基點(diǎn)）/3.55%（五環(huán)內(nèi)，LPR-5個(gè)基點(diǎn)）；此次調(diào)降后，北京首套、二套房貸利率有望分別調(diào)整為3.05%（LPR-45個(gè)基點(diǎn)）、3.25%（五環(huán)外，LPR-25個(gè)基點(diǎn)）/3.45%（五環(huán)內(nèi)，LPR-5個(gè)基點(diǎn)），其中，首套以及五環(huán)外二套房貸利率均降至歷史最低水平。

中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本次LPR下調(diào)也將帶動(dòng)存量房貸利率下調(diào)，在房貸利率重定價(jià)日后，存量房貸利率可跟隨下調(diào)，降低已購(gòu)房居民還貸壓力。

除了此次5年期以上LPR下調(diào)外，在5月7日央行宣布的一攬子金融政策中還包括降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，五年期以上的首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調(diào)整，預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超過(guò)200億元，有利于支持居民家庭的剛性住房需求，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。

陳文靜表示：“整體來(lái)看，近日住房公積金貸款利率下降以及本次5年期以上LPR的調(diào)降，將進(jìn)一步降低購(gòu)房者的購(gòu)房成本，支持居民住房需求釋放，對(duì)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)將發(fā)揮積極作用。”