基金：藍籌成長都有機會 倉位中性偏高結構偏藍籌

今日，包括華夏、南方、嘉實、建信、鵬華等大型基金公司在內20多家基金公布旗下基金2016年四季報，一批權益類基金最新持倉情況以及對后市的觀點出爐。

據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，主動偏股基金在去年四季度維持了較高的股票倉位，整體超過八成，進行了較多持倉結構調整，基金經(jīng)理在投資上加強了對低估值績優(yōu)個股的投資。展望后市，不少基金經(jīng)理認為震蕩或持續(xù)，而優(yōu)質成長股和藍籌股都有機會，國企改革、軍工、環(huán)保等主題被看好。

倉位平均80%左右

在去年四季度震蕩市場中，多數(shù)主動權益類基金以調整持倉結構來應對。據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，今日公布2016年四季報的79只主動偏股基金在去年底的平均倉位達80.09%，屬于較高水平。而股票基金和偏股混合基金去年底的平均倉位分別達到85.8%、83.4%，都處于中性偏高水平。

不過，偏股基金之間倉位呈現(xiàn)出巨大的分化，在已公布季報的基金中，有16只季末倉位超過90%，占比達20%。其中匯添富社會責任、嘉實逆向策略、嘉實優(yōu)質企業(yè)、華泰柏瑞量化先行等多只基金倉位超過90%。也有一批基金倉位不足60%，如匯添富滬港深新價值、益民服務領先、鵬華品牌傳承、匯添富安鑫智選、華寶興業(yè)新機遇等。從倉位變化情況看，79只基金中選擇增倉的有37只，減倉的有42只。

去年整體市場風格分化，藍籌股等表現(xiàn)較好，而成長股表現(xiàn)平平，更多的基金偏好低估值的績優(yōu)股。如匯添富民營新動力股票基金就表示，去年四季度在市場震蕩格局下，逐步調整了投資結構，增加了部分傳統(tǒng)經(jīng)濟復蘇方面的個股配置，自下而上選取了部分低估值藍籌進行配置。鵬華價值精選基金表示，在保持均衡配置的基礎上，適度增加了大盤藍籌股的配置比例。

市場或震蕩

藍籌成長都有機會

對于2017年一季度的股市走向，不少基金經(jīng)理認為震蕩或持續(xù)，而優(yōu)質成長股和藍籌股都有機會。

嘉實優(yōu)質企業(yè)基金表示，市場一定程度上過度悲觀地預期了通脹、貶值、去杠桿等負面壓力。終端需求房地產(chǎn)，汽車等增速已經(jīng)開始放緩，以及供給端在價格上漲預期下的擴產(chǎn)，通脹壓力在一季度末會減小。美元在加息預期下升值較多，加息落定后預計升值壓力也會減小。金融去杠桿對目前杠桿較大的商品及債券影響較大，股票可能會因資金在大類資產(chǎn)配置中流動而受益。對前期已經(jīng)下跌的優(yōu)質成長股不過度悲觀，很多優(yōu)質價值成長股已經(jīng)很便宜，將會對下跌中的優(yōu)質成長股逐漸加倉。

交銀優(yōu)勢行業(yè)基金經(jīng)理認為，市場仍將維持震蕩趨勢。政策對于金融杠桿監(jiān)管的加強使得市場承壓。而A股市場在經(jīng)歷了2016年的回調及估值消化后，不少成長股已明顯具備投資價值，整體估值未有泡沫也使得下行風險整體也不大。

交銀先鋒展望2017年一季度表示，由于春節(jié)因素PPI大概率會在2月份達到高點之后回落，同時還需要觀察原油逐步上漲可能引起的輸入性通脹是否超過預期。在這個風險點確認沒有問題之后，市場風格將會轉向成長股。成長股預計2017年估值在30到35倍，業(yè)績增速在40%到50%的股票品種數(shù)量將開始逐步增多。這些品種會成為成長股上漲的中堅力量。

鵬華新興產(chǎn)業(yè)基金表示，未來很長一段時間，市場仍將維持以基本面和企業(yè)內在價值為主線的投資風格，無論是成長股還是價值股均會有機會，前提是這些公司基本面向好，估值合理。

看好國企改革、軍工、環(huán)保

對于一季度的機會，基金經(jīng)理更為看好“確定性高”的板塊，包括國企改革、軍工、環(huán)保等主題。華夏行業(yè)精選基金經(jīng)理孫彬表示，一季度，預計流動性壓力仍然較大，希望利用可能出現(xiàn)的調整，在左側布局確定性品種：一是確定性高分紅。確定性利潤和現(xiàn)金回報、可預見的資本開支，以消費品為主；二是確定性價值。價值股和部分估值合理的周期行業(yè)龍頭企業(yè)，在經(jīng)濟穩(wěn)定及供給側改革順利推行的前提下，從未來3年的維度看，可以獲得一定的正收益，如銀行、持有物業(yè)型地產(chǎn)，及供需結構較好，有價格彈性的化工和有色小品種；三是部分需求增長確定的成長性行業(yè)會獲得估值溢價，重點尋找這些領域業(yè)績超預期的個股，可利用風格調整的機會左側布局。

而建信創(chuàng)新中國基金則表示，2017年整體操作思路以自下而上為主，以低估值消費屬性的藍籌作為底倉配置品種，逐步配置PEG合理的成長股，關注估值雖貴但可能成為貫穿全年主題的國企改革、軍工等板塊。

鵬華健康環(huán)?；鸨硎荆L期看好擁有技術優(yōu)勢改造傳統(tǒng)能源行業(yè)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，看好高景氣的醫(yī)療服務、醫(yī)保目錄調整帶來的新機會、兩票制下醫(yī)藥商業(yè)的機會，以及食品農(nóng)業(yè)等消費升級的機會，同時關注部分處于歷史底部的周期性行業(yè)。

嘉實環(huán)保低碳基金表示，行業(yè)方面，繼續(xù)看好環(huán)保、PPP、清潔能源、新能源汽車、電改、自動化等領域的中長期成長機會，以及油價上漲等中短期機會。